13518219792
文章目录[隐藏]
在1993年艾莫成立之前，钢圈内衣在中国并不常见。
张是的创始人，工科出身，偶然接触到记忆合金文胸这个项目。从此，他开始了惹人喜爱的钢圈内衣神话。从正式上市到获得北京市场份额成都小程序开发公司，艾莫只用了3年时间。钢圈是其营销的成都做网站卖点，成都网站维护公司也为这家内衣企业增添了与众不同的元素。
值得注意的是，艾莫在2017年和2019年的两次融资中都与雇主签订了对赌协议。如果不能在2022年前上市，股东有权要求公司回购股份，并支付7%的年化收益率，这将导致公司经营的动荡。
在对赌协议下，艾莫终于在今年5月登陆资本市场。其IPO招股书显示，张持股比例为62.23%；以艾莫上市首日120亿元的市值计算，他的身家已经超过75亿元。
从诞生到上市，爱已经走过了28个年头。在几代人的青春中，女性意识逐渐崛起，使得国内内衣市场发生巨变。上世纪，马甲再次流行，钢圈不再是内衣的标配，无钢圈内衣盛行。
但是，老派的爱情没有站在无框内衣的风口上，错过了成都网站建设发展时期，被迫面对后起之秀的冲击。
“二号研究”发现，作为中高端内衣，艾莫的毛利率虽然远高于竞争对手，但却处于持续下降趋势。2017年至2020年，艾莫主营业务毛利率分别为73.74%、72.29%、70.73%和67.01%，高于同期行业平均毛利率水平30%至40%。
但与市面上其他内衣品牌相比，优势不大。例如，2019年，安李芳的毛利率为77.76%。
近年来，艾莫的收入一直保持正增长，但运营成本的增长速度已经远远超过了收入的增长速度。“二号研究”发现，2018年至2020年，艾莫营业收入分别为31.19亿元、33.18亿元和33.62亿元，增速分别为5.83%、6.39%和1.33%；同期营业成本分别为8.65亿、9.71亿、11.11亿元，增长率分别为12.14%、12.24%、14.39%。艾莫还将未来经营业绩下滑的风险列为招股书中的成都小程序开发公司个风险因素。
当新兴的网络名人品牌努力提高客单价和利润率的时候，专注于中高端市场的爱则相反。“二号研究”发现，艾莫所有产品平均客单价逐年下降，文胸品类价格从2018-2020年的198.47元下降到188.74元和150.54元。
降价通常意味着促销。2018-2020年，艾莫销量确实有所增长，分别达到1860万件、2102万件和2411万件。但存货账面价值分别为9.05亿、11.32亿、9.44亿元，存货周转率分别为1.05、0.95、1.07。18-19年远低于同期的1.50和1.50。
销售费用方面，艾莫2018-2019年的销售费用分别为13.96亿、15.58亿和14.09亿。虽然2020年销售费用率同比下降5.04%，但主要是受疫情影响关店所致。
在“二号研究”看来，实体店销售的爱，未来可能会继续拓展线下网络；关店带来的营业利润增长可能不可持续。
经过28年的发展，艾莫的产品线已经逐渐扩展到内衣、保暖服、家居服、袜子、家纺、家居饰品、防护口罩等品类。“二号研究”发现，文胸一直是其主要收入来源，2018年至2020年分别贡献了41.54%、39.89%和38.89%的收入，略有下降。
根据“二号研究”，品牌、渠道和R&D是内衣行业的三大壁垒。在品牌建设方面，艾莫建立了丰富的品牌矩阵，全部定位于中高端市场。主品牌AIMER依然是营收主力，2020年营收10.87亿元，占总营收的32.52%。爱慕男士营收6.1亿元，占比18.25%；爱慕儿童营收达4.02亿元，占比12.02%；其他品牌收入达5.48亿元，占比16.4%。
钢圈刚流行的时候，艾慕不够重视。甚至在2015年，由于工厂问题，其无钢圈内衣类别之一被削减。2018年，艾莫重新推出了无钢圈的新品牌“虎溪”，但效果不及预期。2018年至2020年实现营收4.68万元、4041万元、1.28亿元，其中2020年占总营收的比例不足4%。
在销售渠道方面，艾莫仍然以线下直销为主，分销渠道为辅。“二号研究”发现，2018年至2020年，其直营渠道贡献的营收占比持续下降，从70.17%降至68.95%和59.28%。
同时，其电商渠道持续发力，2020年占比31.62%，同比增长11.31%。2020年线上销售额将贡献10.57亿元，比上年增长57.64%，其中70%的收入依赖于唯品会、天猫等第三方电商平台。
但由于线上渠道的消费者对价格更为敏感，且线上渠道的毛利率低于线下销售，“二号研究”认为线上销售的增长可能会进一步摊薄毛利。
自诞生以来，艾莫在研发方面有很大优势，投入超过同行。2018-2020年，艾莫R&D费用分别为1.03亿元、1.06亿元和1.09亿元，其中18-19年管理费用和R&D费用分别为10.39%和11.22%，高于9.83%和9.30%的行业平均水平。
其招股书显示，截至2020年底，艾莫已获得294项专利，还参与制定了2项国家标准、15项行业标准和6项团体标准。
除此之外，面料也是内衣行业的核心竞争力之一。2018年至2020年，艾莫原材料占主营业务成本的比例分别为43.17%、39.96%和39.70%，原材料价格的波动也会影响其利润水平。
从贸易壁垒的角度来看，内衣行业并没有太高的门槛，而且因为爱慕一直标榜的技术背景，很难形成护城河。强大的营销特性使得渠道尤为重要，但分布在大大小小商场的萌物实体店贡献的营收却持续下滑。
与此同时，在电商平台上，艾莫近30%的收入依赖于专卖尾货的唯品会。为了保持行业成都小程序开发公司的市场份额，爱需要下功夫研究电商游戏。成都高防服务器租用
随着社会思想的颠覆性变化，内衣不再卖性感，而是转向注重舒适和品质的自我愉悦消费理念。医生认为无论什么内衣都不能解决外扩和辅助乳房的问题。钢圈的作用更多的是“聚拢”而不是呵护健康，所以它存在的必要性受到了广泛的质疑。
传统品牌如果不能及时走出“舒适区”，将面临残酷的淘汰赛。曾经的“内衣成都小程序开发公司股”，都市丽人已关闭近千家门店，微信小程序开发公司品牌安李芳业绩也大幅下滑，惠洁股份陷入停滞。就连风靡数十年的维密也在2020年被英国公司宣布破产，母公司永久关闭了250家门店。
虽然从市值上来说，成都app软件开发公司爱慕已经成为国内内衣成都小程序开发公司，但是国内女性内衣品牌数以千计，并没有绝对的领导者。欧睿数据显示，2020年，中国内衣市场的市场集中度仅为5.5%，而美国、日本找成都服务器托管、意大利和德国的市场集中度分别为49.5%、30.6%、24.9%和16.8%。
全国商业信息中心数据显示，2019年线下内衣市场的爱慕、安李芳、曼妮芬排名前三，综合市场份额分别为7.34%、6.84%、6.96%，三者紧密结合。爱慕和艾莫的市场份额合计为9.61%，而安丽芳旗下的安丽芳和芬迪的市场份额合计为9.76%。
“二号研究”发现，不仅传统内衣品牌竞争激烈，电商渠道也有强大的竞争对手。
例如，专注于舒适无缝无钢圈内衣的Neiwai、Jiaonei、Ubras、Candy Pie等新兴内衣品牌获得了红杉中国、今日资本、IDG资本等多家基金的青睐。以内外为例，它诞生于线上，但线下门店也在逐渐扩张。而电商品牌的线下门店通常装修精美，可以提升用户体验，引导线上渠道。
即使是最贵的内衣，店员也建议“三个月换一次”。单价太高，买内衣就成了女人一辈子的“奢侈消费”。在“二号研究”看来，新兴内衣品牌凭借其高性价比，拉低了行业整体价格水平，打开了竞争新局面。就连德国老牌高端内衣黛安芬也开始降价，价格接近800元/件的“淑女品牌”也开始推出100元左右的平价产品。
艾莫的客单价也在逐年下降，其2020年的平均客单价为150.5元，与固定价格的都市丽人相差无几。或许，低价策略可以为爱情赢得更多的窗口期，但终究不是长久之计。
当钢圈牌被拿走，无钢圈风潮轰轰烈烈的时候，爱慕真的能“扔下”自己的王牌，全力以赴进攻无钢圈市场吗？
爱情的困境不仅仅在这里。廉价内衣毕竟是“卷起来”的，造型、面料、舒适度都在网上。是否需要“降低价格”来提高性价比，与品牌定位和调性有关。毕竟在很多年轻消费者心中，崇拜是妈妈内衣的代表。
选择继续做商场里的“高档货”，还是拥抱“后浪”消费者，或者在两者之间找到平衡点，成都网站维护公司爱更多的年轻思维。
本文中的一些参考资料:
1.爱张的“性感帝国”从上市开始，就是奇点商业地产。
2.“我怕上市救不了我的爱情”，蓝鲸财经
3.《艾莫股份上市，女性内衣撑起33亿营收，但“性感生意”不好做》，艾财经
研究郑重声明，本文观点为作者个人观点，成都网站维护公司不代表本平台做出的任何投资建议。投资者应谨慎、理性地做出投资决策。
